春节后初期玻璃数据整体偏弱，至节后第6 周生产厂商库存一直累积，但本周（第7 周）生产厂商库存开始出现大幅下行，据卓创资讯统计，本周玻璃重点监测省份生产企业库存总量环比下降5%。同时渠道库存也在下降，以沙河为例，在厂库大幅下降的同时，贸易商库存也在下降，沙河企业库存826 万重箱，环比上周下降186 万重箱；贸易商库存468 万重箱，环比上周下降16 万重箱，厂库社库合计1294 万重箱，环比上周下降202 万重箱。表明当前数据开始积极，不止是降价后渠道补库，而是竣工端需求或已出现改善。
开工端材料延续强势。一是建筑钢材向好，长材表观消费量农历同比上升10%，其中螺纹钢同比+16%，线材同比-1%，本周地产占比更高的螺纹更为强势，与玻璃好转印证，或表明地产端正在改善。二是全国水泥出货率已恢复至62%，较去年农历同期上升3 个百分点，华东水泥出货率已恢复至79%，较去年农历同期上升9 个百分点。当前已处于节后第7 周，劳工返岗以及冬季寒冷因素等影响渐退，全国施工已渐入旺季，此时数据仍高，更反映当前基本面积极。
基本面：水泥价格大幅提涨，地产高频成交延续积极水泥：本周全国水泥市场价格环比大幅上涨，全国均价上涨约10 元/吨，涨幅约2%。价格上涨地区主要集中在华东和中南地区，以及陕西和云南，幅度10-30 元/吨。三月上旬，全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势，全国出货率环比提升3 个百分点，华东、华南企业出货量普遍达到8-9 成；东北、华北、西北地区为3-4 成；华中和西南地区恢复到6-7 成。在需求不断恢复支撑下，以及企业部分生产线仍在执行错峰生产，为提升盈利，水泥价格继续上行。
玻璃：本周浮法玻璃市场交投好转明显，部分区域库存得到一定削减。前期下游加工厂持续消化自身库存，近期库存得到一定削减，补货需求增加，市场成交好转较明显，带动部分区域价格上涨。本周在产产能小幅增加，全国浮法玻璃生产线共计305 条，在产239 条，日熔量共计160530 吨，较上周增加400 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量为6736 万重量箱，较上周四库存下降366 万重量箱，降幅5.15%，库存天数约35.13 天，较上周减少1.40 天。
地产高频成交：节后第7 周，30 大中城市商品房一周滚动成交面积较去年农历同期+46%，同比升幅与上周类似（上周+49%）。12 城二手房一周滚动成交面积较去年农历同期+100%，同比升幅较上周继续走扩（上周+76%）。考虑到当前销售向好一定程度上有疫后修复的影响，我们测算12 月至今30 大中城市商品房成交面积同比-13%，相较去年下半年降幅大幅收窄；12月至今12 城二手房成交面积同比+28%，或表明自11 月政策出台以来地产销售已企稳回升。
观点：基本面复苏仍有向上空间，继续推荐地产链近期建材板块股价较弱，或源于市场对基本面向好持续性的担忧（考虑有疫后复苏的拉动），以及对增量地产政策的预期减弱。我们认为当前基本面向好，仍是处正常修复通道，仍有向上空间，一是地产项目复苏仍偏慢，玻璃数据本周才开始出现好转，二是地产销售全面改善还没真正到来。继续看好先疫后复苏、后地产销售改善带来的总量改善，建议积极配置家装，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等一线标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的二线标的；以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃，有望兑现价格弹性；此外水泥同样具备修复空间，继续推荐。
风险提示
1、地产需求修复低于预期；
2、原材料价格大幅上涨。